第二章：时间与价格--狙击手交易
狙击手交易是市场上的一种边打边跑的快速游击战术，时间和价格扮演十分重要的角色。它根据的观念是，可以在市场上找到明确的形态或者对称性，并将之量化。利用时间和价格衡量市场趋势，是我们运用这套方法取得交易成功的基础。
时间与价格相同时，理想的形态由两部分构成，形成完美的对称性，并且完成一段趋势。我们希望利用第一部分的形态，预测第二部分的强度和持续期间。理想状态中，一天有两段趋势，通常是一段在上午，另一段在下午。
这种理想的形态，本身相当简单，但你必须了解它会衍生出许多变种。值得注意的是，这些变种可能成为绊脚石，迷惑那些不太熟悉它们形态的交易人。不过，即使一部分的时间和价格形态失灵，也不见得一定违反市场整体的对称性。譬如说，假设市场在13分钟内上涨了4。5点。由于市场对称性，你可能见到相同的跌势出现----13分钟内下听4。5点。在这种情况中，跌势失灵不能说是失灵，只能说第二段未预期般出现。
学习确认市场对称性，交易者必须理解和接受有局部对称性的存在。市场可能在时间上失灵，价格却没有失灵，或者时间没有失灵，只是价格失灵。更复杂的是，你需要了解从构成趋势的两个部分往外扩展的对称性，再到构成一天的两段趋势，构成月趋势一半的两星期等等。对称性就在那里，但你必须花时间，把它正确的找出来。利用市场对称性的概念，可以确认长期的市场目标，以及可以在哪一分钟哪一档出场。
如果你想从市场中捞钱，狙击手操作法是我认为最接近印钞机的合法方式。这是因为它只专注于超短线，它不会去关注一星期或者一个月以后的事，甚至不会想今天的收盘。相反，它根据五到十五分钟的涨势或者跌势，预测三十到六十分钟内会有类似的形态发生。旅程十分短暂甜美一致，获利极高。此外，风险能够控制。一笔好操作，关键不是你能够赚到多少钱，而是必须冒多大风险。这种操作风格，不但能够控制风险，并且将风险压得很低。这正是风险收益匹配过程中，两项十分重要的要素。
要把你的操作弄得复杂，方法有许多，其中之一是对市场要求太多。要求越多，你必须承受越高的风险才行。我的年龄逐渐增长，不再像年轻时那般艺高人胆大，想要一步登天发大财。我现在只求经常能赚进低风险的利润。许多经验丰富的交易人，账户净值曾经大起大落。我和他们一样，不再能够忍受高风险的操作。我明白，这是风险偏好的问题。年轻的交易员没什么好输的，可能认为应该冒大险，才能赚大钱。年纪比较大的交易员，花了许多年光阴，好不容易累积了一点财富，可能不敢苟同年轻人的想法。但是为了压低风险，你必须集中注意力在一些细小的波动上。
时间与价格交易法的原则，适用于所有状况中的所有市场，因为市场对称性的定律，本质上似乎放之四海皆准。这并不表示一个人能够完全掌握并顺利的交易大多数的期货品种，这只是说明，对称性存在于所有类型的市场趋势中，不管趋势长短都是如此。
抓住单纯的趋势
按照狙击手交易的观点，判断趋势越短线越好，这个道理很简单。在相对罗短的一段时间内，你才有所谓的单纯的趋势，这时市场只有一个运行方向。这表示你在持仓时，不必忍受不利于你的市场情势。纵使走势对你不利，严重性也极轻微。持仓的时间越长，遭遇湍流的可能性越大。也许会因为一时的回抽走势，被清洗出局。
狙击手操作法设法寻找一天的两段趋势：一段在上午，另一段在下午。你当然可以说，趋势不只两段，但我谈的是一天约两次的主要趋势。由于这些趋势各有两部分构成，你必须设法抓住每一段趋势的50%。第一部分提供你找到第二部分所需要的信号：持续期间、价格目标、最大风险，也就是运行长度、走势强度和设定止损点。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来的时候，总是倾向于一个方向走。这正是你所要的找的单纯趋势。
虽然成功的狙击手交易法，允许你在进场时保有若干空间，却不能原谅你犯下任何严重的错误。假设你判断走势将向上突破。但是你可能不是在价格仍处于箱形整理时进场下单，而是等到突破发生，走势瞬间穿越上档阻力时买进。如此一来，你会和一堆多头抢着出价杀入，最后的成交价可能高得吓人。事实上，碰到这种状况，就在你进场买进时，大部分聪明人可能正准备脱手。
或者假设你准确抓到了最大风险点，可惜没有确定市场是否只是碰一下你设定的止损价格便扭头反转，还是准备展开一段对你不利的大走势。因此，你在还没有来得及深思熟虑的情况下，就下了止损，并且出场。出场之后，价格开始往你原先料想的方向前进。由于亏损已经发生，你失去信心，不敢重新加入到正确的一边。没人拿枪指着你的头，要你交易。对亏损的恐惧心理，可能达到相同效果，这正是别人所期待的。毕竟你的错误是他们的利润。
如何防范交易中的错误呢？只要了解市场是怎么运作的就行了。市场天生就被设计成愚弄尽可能多的人，因此它会先进击大多数人的止损价，再往另一个方向展开大行情。结果，就在你出场之后不久，市场走势证明你是对的，这种情形每个人都屡见不鲜。其实只要再多坚持一会儿就会胜利。
为了说明这一点，不妨拿一分钟价格走势图，在上午开盘价，当天最高价和低价处画一条水平直线。然后看看后来的价格走势如何穿越这些高价和低价，接着拉回。这些都是触发止损的演习。当然，迟早你会在某个方向找到一段真正的趋势，但是在这之前，市场会上下徘徊，起伏不定。
获胜的关键，在于避开乱流，准确的确认趋势。这正是时间与价格交易法所要做的事。一旦学会做简单的计算，你就会发现真正的趋势很容易找到。如果做这些有困难，不妨把盘势已经走完的一天打印出来，你可以利用一分钟五分钟的走势图，然后由后往前复盘研究。熟悉由后往前的研究技巧之后，再试着由前往后寻找趋势，你会发现，这可能比较困难，但仍是相当简单的过程。
大部分交易新手的时间与价格分析做得不好，原因在于他们缺乏耐心，不肯等待最好的交易机会出现。在一天约六小时的交易时间内，可能只有十五到二十分钟的真正不错的趋势。要是你有耐心，就可以好好利用这些趋势。但是如果你等得心烦，不经深思就进场交易，那么铩羽而归之后，纵使真正的机会来临，恐怕已如惊之鸟。眼看市场就要动起来，不想在场外做旁观者的心理，是可以理解，但是你不应该去瞎猜趋势何时会发生。有了时间与价格交易法，再也不必胡乱猜测。
一些帮你确认趋势的指标，能让交易的买卖选择变得更为容易。你可以利用背离技术，加上日间时掌握这些最好的操作机会。务请记得：发挥自律精神，耐心等候机会，不被想要轻松获利的心理所诱惑。这是利用时间与价格交易法制胜的关键。
善用已有的知识：
一个聪明的开始对于我们讨论时间与价格交易十分重要。这个开始就是在一天的开盘之前，先了解我们对于市场已经掌握了哪些信息。统计研究告诉我们，当天交易区间的某一个高点或者低点，通常会出现在开盘后不久。它们也告诉我们，交易区间的另一个极点，在收盘前最后一小时出现的概率很高。但是它们没有告诉我们，高点先出现或者低点先出现的概率为多少。不过，第三章所谈泰勒的三日周期能在这方面给你一些线索。通过研究你位于三日周期的位置，来推测是高或者低点出现的概率比较高。此外，我们的概率研究，也能显示市场价格倾向于上涨或者下跌。
我们知道，即使是趋势不明的一天，大部分走势也会往某处移动。其实，狙击手交易法的一些最佳的交易，是从无明确趋势的交易日的小波动而来。这是因为一旦交易区间确立，若干市场形态就会变得容易预测。这方面的例子包括有名的喇叭口形态，也就是市场一再来回穿越高点和低点。
我们已经知道的事情还很多。任何一天，我们都知道前一天的收盘价，如果出现开盘跳空，前一天的收盘价会象一块磁铁，把市场吸收前天取得均衡的地方。例，在指数期货市场，如果开盘价没有超越前一天的高价或者低价，则回补缺口的概率高达75%以上。这是很有价值的我们知道某种强度的趋势，应该会在开盘后的两小时内出现，而且只要不可能发生的事件真的没有发生，这个趋势会延续到中午。同样的，下午的趋势很有可能出现在东岸时间两时以后。我们知道，今天的开盘价往往是前一交易的延续，而且十之八九延续自前一晚的全球电子交易所交易盘。这里面的规则是弱者更弱，强者更强。但是不要以为这句话建议你见到前一天收低就卖，收高就买。开盘后，通常你可以反向操作，因为趋势往往已经接近完成。事实上，利用时间与价格计算，经常能够精确指出走势将止于何处。
利用未知的事
虽然很难对没发生的事情做出预测，但正是因为这种不确定性的存在，做对了就可能在市场中赚钱。正是因为将来的市场状况谁也说不清楚，才导致那么多机会存在。因此，我们可能需要重新审视自己对待风险的态度。有些人愿意遵循自命权威人士的话听取柜台营业员的建议他们全都抱着基本上是很渺茫的希望，来指望有人真的能告诉他们去做什么。通过这种做法消除风险有如竹篮打水。而且一旦市场情况确定，机会便消失得无影无踪。
最近有人来找我，说有机会让我在一星期内赚进100%，一点风险也没有。我觉得实在好笑，世界上没有那种好事。
对于交易新手来说，有必要学习随时拥抱市场的不确定性，但是这件事做起来相当难。电视上有各式各样的自命权威之士现身说法。为什么我们不能找到某个人，告诉我们市场将何去何从呢？专家的高见，往往不如一些自命权威人士所说的那么有价值。
没人知道将业任何一天市场会发生什么事，这是市场不会被揭开的大秘密。好消息是：你不用对未来了如指掌，也能做好交易。但你确实需要稳健且实用的方法。简单地说，你必须懂得怎么交易。
学会看懂市场中隐藏的线索，就可以知道如何利用市场告诉你的信息来投资。这是成为优秀交易人的秘诀。市场如何开盘、趋势如何形成、整体的基调如何，所有这些，都能提供宝贵的线索，告诉你在接下来的时刻可能发生什么，或者不可能发生什么事。我们强调短线进出方法，帮助你从若干市场特征中，得出一些有力的推论。比方说，你可以这么表示：我不知道今天下午会怎么走，但是根据刚才十分钟的价格走势，我想市场会走高或者走软。下星期一个月后甚至今天下午的可能走势，需要利用不同的分析，而且不能那么肯定。但是给我这些蛛丝马迹，我就能大声说出，在不久的将来，发生什么事情的可能性更高。
拿十天平均交易区间这个简单的观念来说。利用这个数字的计算，是以过去十天的区间除以十而得。它告诉你日区间的平均点数。统计学家一定能够告诉你，市场的交易敬意大于或者小于这个平均区间的概率，或者标准差是多少。但是我们可以用最简单的方法，把这个平均数加到先前的低点或者从先前的高点减去这个平均数，大略估算出今天的高点或者低点可能在哪里。还有更复杂的方法，可以产生区间数字。
我们如何处理未知的市场？看概率就可以了。如果十次有九次出现某种走势，一次出现另一种走势，你会选择哪个？恐怕不用说也知道。所有的优良交易都是像例行公事那样，一成不变的按有利正面结果出现的那套程序来操作。
大胆拥抱不确定怀反而不会出问题，会出问题的恰是等待市场行情百分之百明朗之后才行动的做法。如果你等到市场大涨才买，那就有可能正在向比你更早买，对风险没有那么厌恶正在脱手的交易人提供利润。简单地说，你会买到头部，因为那是群众最为看好后市的地方。所有经典的成功故事，都是在别人不敢冒险时，那些依然敢于勇往直前的人写下的。
灵活性
市场上没有两天是完全一样的。如果它们看上去相似，也可能相隔几星期，或者甚至几个月之久。由于这个原因，固执毫无灵活性的市场交易策略，绝对行不通。想赢的话，你必须象风中的芦苇，随风摇摆。因此，某一分钟你可能积极买进、摊平成本，到了下一分钟，可能立即反手做空。
你需要一种方法，一个观点，一套计划等有效的东西，能够让你产生信心，敢于拿起电话下单交易。狙击手交易法帮助你达到这个目标。后面要谈的各项守则，你会发现它们能够给你明确的指引。告诉你如何发掘赚钱的机会。你必须接受现实：你的所有交易中，只有一部分会赚钱；只要尽量提高赚钱交易获得的利润，纵使在一部分投资上赚到了钱，整体而言仍有利润。毕竟，投资的第一守则是生存。
时间与价格交易的目标，就是及时正确的把握住市场盈利的机会。说得更明白些，只有在你确切知道市场将往哪里走，以及何时到达那里，才进场交易。这是交易的最高境界。
刚起步时，你必须忘记赚钱那回事，专心寻找走势形态。只要做好必要的家庭功课，该来的钱绝对会上门。成功的公式包括两个重要的部分：一个是懂得如何找到最好的机会，另一个是懂得如何把握它们并转化成收益。只知其一不知其二，你无法操作成功。鱼和熊掌必须兼得。
随后你会发现，两都很费工夫，但是起点要在理论层面上做起。你必须专心于市场中研究各种各样的形态你最好把走势图比如一分钟和五分钟走势图都打印出来，并且通过认真学习后说服自己，找出市场存在的对称性。由于对称性假话站是普遍定律，如果你喜欢，当然可能看更长期的走势图。重要的是，你必须先详细研究各式各样的市场，之后才考虑做第一笔时间与价格交易。
从混乱中找出对称性
如果你总觉得走势图形态看起来杂乱无章，毫无意义，那么欢迎你加入我们的队伍。要知道，人并非生下来就有一双敏锐的训练有素的眼睛，擅长于做技术性的走势图分析。你可能十分熟悉技术分析的基础知识---趋势线，支撑与阻力位，头肩顶等等。介绍基础技术分析的一本好书，能够带领你更快了解如何确认这些市场形态。但是大部分技术分析的问题，在于不少地方本质上过于主观。许多形态在形成阶段，很难一眼就看出。就算找到了，许多技术分析人士对它们代表的意义，也是众说纷纭。我想，读者应该了解传统技术分析的一些缺点。形态往往在形成阶段之末才被确认，这时想要采取行动，通常为时已晚。
利用时间与价格操作法，你要寻找的特定形态很容易量化。时间与价格的走势图形态，的确含有一些主观性的解读成份。但比率相当低。不管你的分析做得多么严谨，总是带有不确定成分。但是大体而言，我们看的是简单易懂的计算，能够消除纯粹猜测的成分。
你需要从寻找每天的两段趋势做起。依照你想看一分钟走势图或者二十分钟走势图而定，你需要对一天看起来是什么样子先有个概念。每当我觉得看一张走势图，只能见树不见林时，我总会改用比较长期的图形。要是一分钟图让我感到困惑，我会改用五分钟图。如果仍然找不到趋势，我会看十分钟图，依此类推，迟早我会发现想找的东西。顺便一提，在这个分析阶段，不妨忘掉你要找的是往前的趋势。我们只想在时间上往后看，看看你能不能找到主趋势。因此，观察整个交易日，你能看到什么？你看到上午的趋势吗？下午的趋势呢？是不是有两个以上的趋势？如果是，有几个？
确认这些趋势之所以重要，在于可用以证明你所交易的市场具有获利的潜力。即使你通常持有某笔头寸一整天，你仍然必须了解：大部分的利润得自一段相当短暂的时间。也就是有市场趋势存在的那段时间。其余的时间内，你赚得很少，或者赔得很少。不管你专心在期货市场做十分钟的操作，或者持有中长的股票六个月，都是如此。最大块的利润，是在市场出现明显趋势时赚进的。
你需要至少复习过去十个交易日，并找到每天的趋势。如果你每天只能确认一段趋势，那么你看的走势图，持续期间可能太长；如果你能确认两三段以上的趋势，那么你看的走势图持续时间可能太短。大体而言，我操作时使用一分钟走势图，确认形态时则用五分钟走势图。我发现，持续时间长于十到二十分钟没有用处，因为我只是当日冲销交易人。我真的不关心一星期后的市场是什么样子。但是如果你想用时间与价格寻找长期趋势，那么尽管使用比较长期的走势图。
假使我们都同意一天只有两段趋势。对于这两段趋势，你能观察到什么？它们何时发生？每一段趋势的强度如何？它们像吗？或者不像？利用你的画图程序把趋势放大。如果你在五分钟走势图上找到它们，那么也请你在一或者两分图上看相同的价格走势。放大走势图后，你看到了什么？
在这个阶段，尽可能看很多趋势。这件事十分重要。你会发现。每一段走势的强度和持续时间差异很大。你能看出每天寻找相同的走势会给你制造什么麻烦吗？你能看到周一的大多头涨势过后，周二只是略微上扬吗？由于各种理由，每一天各不相同。只想在大盘暴涨的一天赚取蝇头小利的人无异自绝生路。但是在波动小的一天，设定相同的价格目标，可能是正确的做法。所以说，在交易策略上保持一定的灵活性，比一成不变要更有道理。
现在来看经过的时间。如果你看的是一分钟图，那么你可能衡量市场趋势发生所花的时间长度。如果你看五分钟图，那么你可以衡量五分钟内的趋势长度。现在看这两段趋势发生所花的时间长度，并拿时间量和交易日的总时间相互比较。
市场大部分时候都没有趋势可言，这么说合理吗？这想这种廉洁没错。我知道你在想什么：如果我没有整天待在市场里面，万一趋势良生，我很可能和它失之交臂。你的想法也许没有错。但是这种说法，假设了几件事。第一，趋势发生时，你站在市场正确的一边。你怎么知道趋势将上涨，而非下跌？第二，反趋势出现时，你将承受的损害，不会触发你的止损单，否则你会被清洗出场。持有仓位，一定有风险。由于价格走势常常反复无常，过于刚愎自用，有可能伤害经过深思熟虑建立起来的头寸。
现在来谈日间时。这些趋势在何时发生？上午十时和下午三时？你会发现，时间每天都不确定。不过，假使一天出现了两段趋势，那么大致来说，你会发现上午一个，下午也有一个，虽然总有一些例外。我想市场通常在遵循一定的形态运行一段时间后，才会改变方向和节奏。这是为什么一般惯例可能产生误导的原因。例如，有些时候上午的趋势很明显，容易确认，下午的趋势则若隐若现。有时上午的趋势没有准时发生，推迟到近中午时分才出现。但是这种情形十分罕见。
总之，下工夫研究，你会开始看到市场的形态。你将能够开始判断趋势是否出现。这是在本来一片混乱的市场中，看到对称性的第一丝曙光。前面说过，一流的投资高手总是在大走势发动这前现役于交易大厅。我不认为他们突然亮相只是个偶然。
找到一天的两个主要趋势后，你必须进一步检视它们。把趋势放大，数一数一分钟术的数目。从最低的低点到最高的高点。每段趋势都由两阶段构成。每一阶段的定义，是指没有反向波动的情形下，一连串的价格走势。现在，数数长柱的数目。假设市场在一路上涨途中，你数出八根一分钟长柱。涨势过后，不可避免的进入获利回吐阶段，价格被压低。这称做盘整期，盘整期内，通常会有一段两分钟的时间，形成均衡，特征是连续两根长柱，结束处相同。一个阶段，加上之后达成均衡的盘整阶段，便有了你想要的一切信息，可用以计算进场点，获利回吐点，最大风险点。
前面谈的是时间：趋势何时发生，一般的持续时间以及构成一段趋势的两段。你应该知道，这里没有所谓的通则。趋势可以在不同的时间发生，持续期间几乎肯定不同，而且不见得都有对称的两段。由于这个原因，你无法准确的提前判断市场何时和以何种方式上涨或者下跌。你最多也只能判断出某种走势就要发动。至于精确的时间和价格信号，必须*市场提供。
你必须盯住价格变化，以确定波段的持续时间。由于市场存在对称性，你会发现各约四百点的小波段构成一整段趋势。不管第一段的强度如何，第二段的强度应该是基本接近。由于这个原因，七百点的第一段出现之后，不会有九百点的第二段。它们的大小通常相去不远。如果不是这样，第二段一般来说会比较小。这是相当重要的走势发展，因为表示第二段失灵，往往是趋势反转的信号。
市场对称性延伸到时间和价格。这并不是说，不会偶尔看到时间失灵，但价格没有失灵，或者价格失灵，但时间没有失灵的市场。我们的意思是，形态会重复。另外，必须强调，任何一天都有它独特的时间和价格。这表示昨天的时间与价格形态和今天的无关。因此，周一的市场可能数次在八分钟内上冲五百点。但是到了周二，趋势的第一段可能花六分钟才形成，而且只走三是五十点。这种日日独特的规则也有例外，那就是上午开盘出现持续形态时。这种情况中，可能看到和前一天形成的对称性。假设某个交易日，市场临收盘前出现大涨。隔天市场开低，并且横向起伏五到十分钟，再下来的走势是上扬，如果比较昨天尾盘的涨势和今天早上盘初的涨势，你会看到时间和价格的对称性。因为它们的强度和持续时间相同。
时间与价格守则
时间与价格策略的理论性讨论，本身相当简单，简单地说，一天有两段走势，每一段趋势由持续期间和强度相等的两段构成。第一段形成这宾，我们只要稍作计算，就能确立第二段的关键标准----也就是市场将往哪里走，何时到达那里，以及交易人必须承受的风险极值是多少。规则说明如下：
一、确认第一波段
这是我们迈出的第一步。市场是涨是跌？上涨或者下跌的幅度多大？完成涨势或者完成跌势花了多长时间？你必须从低点衡量到高点，也需要明确的点数。务必只衡量显著单纯单向的波动。如果市场忽上忽下，就不是我们所要讨论的趋势。切莫将小波动看你明显的趋势。否则可能会导致你操作频繁。任何一天可能有许多小波动，却只有一两段显著的走势。总之，你会在上午看到一段下午看到一段。
趋势的特色，是包含着明显且相近似的两段。时间和价格是每只脚的两个部分。换句话说，花了多少时间走那么多点。你也需要观察走势的方向。由于市场的对称性，你可能利用这些市场反馈的已知信息，确立第二波段的市场情况。
衡量第一波段的步骤如下：
1、衡量从低点到高点或者从高点到低点
2、衡量走势行进所花的分钟数。
二、确立均衡点
均衡点的定义是，趋势出现第一波段之后，连续两次收在同一个价格。市场上涨或者下跌后，供给和需求在这一点达到平衡，也就是说，利用趋势图上收在同一价格的两根连续术形，可以确立均衡水准，进而计算第二波段的参数。虽然一段趋势之后，偶尔可能看到一个以上均衡点，但在计算价格目标时，只需要利用第一个均衡点，因为有时找不到其它的均衡点。均衡点出现在一段趋势之后的盘整区内，由于买方或者卖方取得上风，将价格推高或者压低，趋势才能创造出来 。接下来不可避免的获利了结动作，将导致市场的涨势或者跌势停止。这时价格将回抽，懂得时间与价格操作法的操盘手将有机会建立仓位。
我们在上面第一条守则中指出，市场出现趋势时，你要做的第一件事，是观察走势的方向以及衡量价格和时间。一旦你知道了这些参数之后，接下就需要确定均衡点，因为这是决定利润目标的价格水准。
虽然利润目标是利用第一个均衡水准衡量，如果你看到更多的均衡水准，也可以有第二利润目标，但是如果非要等第二或者第三个均衡水准出现再去预测利润目标，那么你有可能错过行情。
你必须等到均衡水准确立，才进场操作或者建立利润目标。值得提示的是，观察短线的一分钟走势图，比持续期间更长的柱状走势图，更容易找到均衡水准。偶尔会有一种形态，没有明确的均衡水准存在。发生这种情况时，可以在许多交易发生的盘整区，从正中央画一条水平线，把这个价格当做是你的均衡点。但是如果你看的是一分钟图，而且均衡价格不是显而易见，那么往往是因为你没有等候足够长的时间所致。完事的盘整期可能得花十五到二十分钟形成，而波段的持续期间可能只有六到十二分钟。在另一个极端，均衡点建立之后，你往往只有一两分钟的时间可以进场交易。
时间与价格交易法则无法告诉我们的一个方面，是盘整持续的时间多长。价格盘整的形成，短则五到六分钟，长则六十分钟或者更多，之后才突破出现第二波段。
三、确定第二波段的利润目标
如果市场正在上涨，把第一波段加到均衡点上，下跌则减，就可以确立第二波段的利润目标。趋势的第二波段，长度应该和第一波段相同。在涨势市场中，把第一波段加到均衡水准之上，可以确立利润目标。
四、计算0。618的折返水准或者最大风险承受度
0。618的折返水准，是指交易人愿意割肉出局的最大亏损数额。如果市场折返超过这个数量，那么它彻底反转的可能性不小。但是如果在在0。618的折返水准触发止损单，则属例外。发生这种事时，折返水准可能被穿越两三次，之后市场才往相反的方向走。触发止损单的特征，是在相反的方向出现急速的反趋势走势。因此，如果第一波段上涨，交易人在向下回落盘整时买进，那么0。618总是低于进场水准。当然了，卖的情形则相反。市场触及0。618时的交易情形很重要。要是市场跌到低于0。618的折返水准，并且停留在那个水准以下，那么价格很有可能走软。但如果市场暂时跌破0。618，然后立即反弹，则很有可能是触发止损单走势，市场随后将上扬。这种情况下，你不会希望出场。卖出时的状况恰在此时好相反。
计算0。618折返水准的方法：拿第一波段的长度乘以0。618，然后在涨势市场中，从第一段的高点减去这个乘积；跌势相反。
0。618折返水准有助于建立一个安全区，价格应该会在这里面盘整，之后才突破而出。在安全区加码操作相当安全。这我们通常称作摊平操作。买进多头仓进行摊平操作，是指在价格下跌时买进更多；摊平操作可以降低你的整体买进价格，或者提高整体卖出价格。它的另一个好处是，允许你在接近0。618的折返水准之前增加仓位，但承受较低的风险。当然，必须假设万一价格跌穿0。618的水准，你必须迅速出场。介不是所有交易都会接近0。618的折返水准。这只是一笔操作你愿意承受的最大损害。最佳的多头筹码，应该是早在触及折返不准之前就积极买进。因此0。618的守则让时间与价格交易人享有双重的重要优势：它创造了一个买进区或者卖出区，并且提供一个止损点。
五、在均衡价格或者其附近买进或者卖出
我以前总是坚持你应该在均衡价格之下买进，但是经验显示，坚持这个守则，你会错失均衡价格建立起来不久，对你有利的许多好交易。理想的做法是在均衡价格或者附近建立部位，接下来如果价格接近0。618的折返价格，但加码操作。从实务面来说，你会发现，一旦均衡水准建立起来，你将有机会微调进场点。但我发现，等候往往会使你错失最好的价格；而如果不等，你又经常会过早行动。也就是说，等久一点，你可能得到更好的价格。因此，一段时间下来，我怀疑鱼和熊掌不可得兼。但是有一件，你一定要做，那就是在买进区和卖出区内执行操作。等候市场突破，是风险很高的策略，我不建议你这么做。到那个时候，市场已经蓄势待发，你可能没有充分时间，在不承受高风险的情形下一头栽入。如果你相信我的话，不妨亲自试试看，你的成交价可能很糟，甚至还没有成交，走势就已经到了你的利润点。
一旦第二根一分钟长条建立起均衡价格，就有机会进场操作。你可以按市价或者利用限价单买进或者卖出。
六、在一分钟线和五分钟图上追踪所有的操作
你会感到奇怪，为什么一分钟和五分钟走势图在屏幕上看起来非常不一样？我不反对使用其它的时间间隔走势图，但你至少需要两张不同时差的走势图，才能时而放大，时而缩小市场观察。不这么做的话，如果你只看一分钟走势图，会发现自己忙着抓取那些小波动，而你的注意力实在应该放在寻找每天的两段主要趋势上。我之所以这么说，是因为多年来，看到太多交易人操作过度。寻找小趋势的诱惑力的确不小，这一点我不否认，但是利润如海市蜃楼。每一笔操作不管有多肯定都带有风险，还需要负担费用。第一，你必须支付手续费。第二，你在进场和出场时，必须给做市商赚差价。第三，你必须看对市场的走向。林林总总加起来，你会发现，操作要赚钱真不容易。就我所知，想要卓然出众的唯一方法，是专注在风险报酬比率可能性最高的交易上，然后积极主动的进行交易。
七、计算第二段应于何时结束，而且准确到分钟。
要遵循这个守则有点麻烦，原因是一旦均衡水准形成，你马上就有了利润目标。但是，要圆满完成时间与价格分析，你也需要时间。不过，你不知道这件事，因为你还不知道市场什么时候以及会不会朝你预测的方向前进。值得强调的是，虽然对称性往往同时存在于时间和价格，有时市场却只有价格对称，没有时间对称。由于这个原因，你需要同时知道时间和价格。从第一波的完成，可以同时知道时间与价格。但注意，在突破发生以及交易开始盈利或者亏损之前，你并不知道从哪儿开始计算时间。由于这个原因，我建议你根据自己希望市场上涨还是下跌，而从每个盘中高点或者低点往前倒数。
举例来说，假使你认为第二段的涨势和第一段相当。你已经知道第一段的价格和时间，假设是七分钟内上涨4。5点。均衡点建立起来之后，你便知道头部应该出现在均衡价格加4。5点的地方。但是何时出现在？是的，你可能会说，七分钟以后。好的，但是市场不理会你，不会在你买进之后七分钟到达高点。七分钟是指明显的向上突破，在时间上等于第一波段。那么你要从什么地方开始衡量起呢？
答案是：你必须根据盘整期内每一个重要的盘中低点，从那一点往前衡量。因此，只要有新的低点出现，你就必须开始计数。假使两分钟后，盘整期内的涨势欲振管力，退回前一个低点之下，那你不得不重新开始计数了。这就样，不断从低点往前计数，直到有效的涨势展开。迟早你应该会见到突破。现在你有了一样管用 的工具，告诉你趋势应该会在哪里结束。
让我们假设在进入盘整期几分钟后，重要的一波涨势展开，市场冲上新的高点。如果最近的一次低点发生在下午2：07，那么七分钟的涨势应该会结束于2：14。这可能是刚刚30分钟内，市场第三或者第四次试图上冲。但这一次是玩真的。知道了涨势应该会在什么时间结束，你就得做好卖出的准备。我从经验得知，你不能等到最后一分钟才拿起电话。由于市场动得很快，2：14的头部必须至少提早一分钟采取行动。至于提早多少为好，得看你往往的经纪公司的处理速度如何而定。我也从经验得知，不为即将到来的头部预先做好撤退的准备是个大错。如果你不小心，一旦趋势反转，原来狂热的多头买盘，可能马上转为恐慌性的杀跌盘。趁买气正火爆时卖出，还比等到有个人把灯关掉，宣布宴会结束要好。只有在市场热火朝天时，你才能卖到好价钱。
为什么不坚决守仓，等待赚更多的钱？这可是大错特错的想法。如果这样做，我们会看到这样的情况发生。利用时间与价格交易法，不出所料，你顺利预测到一段走势进场交易。但是你不愿出场，因为进场点抓得好，你对这笔操作可望赚钱的心情越来越浓。最后，获利回吐抛盘将市场压低，而且可能一路下滑。你为没有在头部卖光而大为沮丧，心慌意乱之下，竟在底部卖光。你赚到的利润，和操作处理得当比起来，可说小巫见大巫。不必听信我的一面之词，不妨亲自试一次，看看会发生什么事。
我不是故意要把水弄混，但的确还有需要考虑的一面。如果你进场操作，判断对了时间，价格却不是我们先前所预料的，那该怎么办？现在你陷入左右为难之境，因为不知道应该依照时间，还是依照价格出场。但愿我能给你最直接的答案，但是没有办法，除了表示有时形态的时间恰在此时如所料，以及有时价格恰在此时如所料之外，别无他法。这种情况下，我们必须做一个困难的判断，但会尝试运用一些常识。我们绝对不能在这个过程中多考虑钱的因素。已经赚了多少钱，这绝对不要放在心上。相反，应当的想法是：我做了这笔交易，一切都按计划演出。只有一件事例外，那就是时间快到了。对称性显示市场会动这么多点。但我只剩下两分钟到达那个水准，看起来两分钟是到不了了。我想。最好再看看现货价格，观察它们正在上涨还是走软。
接着我让现货价格的近期走向指引我的下一步操作。要是现货价格继续呈强势，我可能咬住这笔头寸不放；如果开始走软，我会获利了结，走为上策。我强调的是，交易时，不能有任何钱的念头，唯一重要的是市场下一步可能的走势。
八、如果形态失灵，则快马加鞭采取行动
由于你已经有了预估的目标价格和目标时间，你会很快就知道形态走势是不是失败。失灵的最可*迹象，是在突破之后，市场交易重回盘整区。发生这种情况，你必须尽快撤退，甚至考虑反方向操作。知道应该发生什么事之后，则在市场未能到达它的时间目标或者价格目标时，你会轻而易举看到失灵形态。总而言之，对待失灵形态的最好方式是退出。
九、注意守则三
守则三指出，有效的穿越支撑或者阻力，经常发生在第三次试探时。为什么会这样，我不知道，但是我知道的是，市场在第三次试探后发动行动的例子不胜枚举。知道市场何时应该动起来之后，你可以先建好仓位，迎接即将展开的走势。以这种方式运用，守则三便成了掌握进出时机的一种技巧。万一形态能在第三次试探时穿越，通常市场反转在即。
十、一定要在盘整区内买进或者卖出
绝对不能以任何理由违反这条守则。如果你还没有机会建仓，行情就来了，那就让它去吧。下一个交易盘总还有其它机会。顺便一提，我将一天分为两个部分，上午交易盘和下午交易盘。要是没有在早盘搭上趋势，我就等到午盘再说。一般人倾向于在突破发生时追逐市场。十之八九，这是错误的做法。一般来说，第一波段一定是第二波段的先驱，每当市场动起来，不管向上或者向下，总会引来获利回吐压力。第一波段就会把你需要知道的一切信息都告诉你：市场方向，价格时间以及可能造成的风险。你必须在第二波段展开之前，建立好仓位。
十一、利用确认指标
利用确认指标，是为了确定万事俱备，只看价格线，时间与价格操作法可以运用得很好，但是确认指标有锦上添花的效果。保证你站在正确的一边。对我来说，最好用的指标是能够显示市场的背离。我的意思是说，必须有个领先指标，经常能在实际的价格走势之前先行反转。这是很宝贵的信号，因为它给你证据，在别人还没感觉到变化之前，告诉你市场方向已经反转。
我最喜欢使用的一种指标，叫做慢速随机指标。我将慢速随机指标放在价格走势图的下方，上方则显示一分钟或者五分钟走势
慢带随机指标是一种摆指标，用以衡量市场不同期间的相对强度。不管我运行的是什么程序，总使用预设状态。但是我想，预设状态可以重新设定，选用你觉得最好用的条形图。随机指标的解读有许多种不同的方式，但我只对价格走势和随机指标出现背离感兴趣。例如，假设价格正在下跌。那么随机指标的走势如何？它们也会下跌，两者指向同一件事：价格走低。但是到了关键性的反转点，在市场即将转向时，你往往会看到两者之间出现背离。价格也许仍在下跌，随机指标却没有亦步亦趋下滑，甚至可能开始上升。这种背离告诉我们，市场有可能已经见底。同样，在市场头部，价格可能仍在上涨，但慢速随机指标也许没有追随价格再创新高。这种背离，告诉我们价格就要止涨回跌。这是接近市场头部时，最重要的形态之一。时间与价格分析告诉你，应该在多少分钟后，以某某价格卖出部位。接着要看走势图下方的慢速随机指标，观察背离是否正在形成。也许价格正在上涨，随机指标却欲振管力，没有再突破前一个高。这是市场快要接近头部的铁证。
利用慢速随机指标等证实指标时，指标的绝对值不重要。相反的，你要找的是价格和显示反转在即的指标间的形态或者关系。
指标与指标之间，也可能观察有无背离。交易指数期货合约时，我会追踪四种指标：现货价格，道琼斯工业股价指数TICK，最重要的是期货价格和现货价格升水。为了更容易发现背离，我把它们放在同一页。此外，除了术形图，我也有一分钟线形图追踪它们。对我来说，它们的绝对值不如相对方向那么重要。
有趣的是，没有一种指标像领先指标那么好用。
你必须懂得如何研读指标。大部分时候，它们只把你已经知道的事告诉你，例如市场正在下或者上涨。但是当你见到指标之间出现背离，那就是一种早期警示，告诉你某些状况不太正常，市场即将反转。我把它们称做市场隐藏的线索。它们突如其来出现，表示许多人将会大失所望。对大部分人来说，即将出现的反转将有如睛天霹雳。他们惊慌之余，会设法防止损失扩大。与此同时，懂得门道，知道根据背离信号采取行动的人，已经做好满载而归的准备。
需要告诉你，这些反转的速度有多快吗？这一分钟，你还一帆顺，航向获利的彼岸。到了下一分钟，却有如热锅上的蚂蚁，急着打电话给营业厅的工作人员，想要赶快出场。只有少数的交易人能赢，有什么值得奇怪的吗？
这些指标告诉我们什么事？前面说过，正常情况下，它们透露的事不多。如果期货价格正在下跌，各种指标很可能一起下跌。期货合约所根据的现货价格，同样跌个不停。现货价格下跌时，期货价格很可能也下跌，因为如果现货价格是狗，期货就是它的尾巴。从上涨股数量相对于下跌股数量反映市场人气的指标，也有可能走软。那么它们告诉你什么呢？它们告诉你的事，你早就知道了：市场正在下跌。
指标必须出现背离才有用。通常这表示市场将转向。你当然想第一个逃离即将要沉的船，这些指标能在船底破第一个洞的时候就通知你，而不是等到船舷淹水才发出警报。指标之间出现背离的方式有许多种（待续）升水发出反转信号是其中相当明显的一个。举例来说，假设市场下挫，而你恰恰在之前做空，市场无疑开始为你创造利润。你乐在其中是可以理解的，但你必须要时刻警惕，因为市场走向说变就变。因此，假设你正密切监视价格和确认指标，所有指标都向下。接头，突然之间，在期货价格现货指数等一路下滑之际，升水线开始上升。发生了什么？很有可能是先知先觉的人已经嗅到走势即将反转的气氛。交易员正开始买进合约，回补空头部位，获利了结，或者建立新的多头部位。不管他们做了什么，买盘都隐藏不住。即使价格降低，期货相对于现货价格的关系正在改变，而这导致升水值上扬。这是十分明显的信号，表示市场即将反转。场内交易员可能发现某只领头股的价格开始上涨。由于从股价上涨到它反映在下一次现货指数的计算之间存有落差，所以他们领先市场几秒钟的时间。这对他们可是很大的利润来源，对于那些不懂背离现象的人来说，则是造成巨额亏损的原因。因此当升水开始冲高，而现货指数仍显平缓时，表示卖压开始变轻。正在上涨的升水和正在下跌的其它指标之间的背离相当明显。如果你先前放空合约，这时必须立即回补。如果你正考虑建立多头仓位，则必须马上放手买进。没时间让你优柔寡断。出现这种背离现象之后，差上几分钟，甚至只差几秒种，本来可望获利的买卖，顿时成为赚钱的交易。
还有另一种常见的现象，需要在这里说明，那就是市场转向时，由于交易人的情绪失控，市场的波动暂时显得离谱。我必须强调这种状况是暂时的。市场转向时，不管是涨是跌，总有赢家和输家。两者都容易令情绪占得上风。结果市场非常情绪化，波动剧烈，给了那些在一片混乱之中，仍然保持理智的聪明人获利的大好机会。另外，在交易人激动之余，扔出市价成交单到正在振荡的市场中，假设你在恐惧的交易抛售之际下单买进，或者相反的情形，可能获利甚丰。碰到市况恐慌，站对边的话，你的市价成交单会给你贡献额外的利润。这种情况下，发现自己站对边的交易人，往往任凭贪婪之念牵着自己的鼻子走：我想，不妨再多待一会儿，因为利润可望更上一层楼。就在你动心之后不久，市场方向转变，账面利润化为乌有。
十二、利用隔夜趋势的延续进行操作
这类操作有几种方式。第一种是前一交易日临收前出现的第一波段的延续。昨天市场也许收盘上涨，今天早上开盘却下挫，陷入盘整，在开盘之后不久产生均衡点。你已有的信息是：第一段于昨天收盘前完成，今天开盘出现获利回吐卖压，把市场压低。今天的第一个趋势可能是把昨天延续到今天的第二波段完成。第二种，假设市场昨天收盘急跌，今天开盘向上跳空，这是绝佳的卖出机会。不只因为行情会折返昨天的收盘价，即使今天出现有效的上升趋势，价格也会回到前一天的收盘价，一般来说，缺口将填补，尤其如果它没有完成时间与价格交易。这是绝佳的对向操作机会，因为形态现在已经完成。
三三、永远不要把止损单下在0。618折返线的价格上
如果你对这个守则不理解的话，请重读守则四。0。618的折返水准是你的赚钱操作能够忍受的最大损害，也是想要触发止损单的人攻击的目标。因此，一旦走势接近0。618，你应该密切监视自己的操作，市场价格是否有效突破这个点？如果是，市场有没有将价格弹回？价格弹回的特征，是在触及止损单时，价格迅速反转。市场可能暂时突破这个点，但立即弹回。这是触发止损的常见迹象。对于这种现象，另一个合理的判断方式，是运用守则三。如果0。618折返线被穿越和无功而返两次，第三次试探将是决定性的一次。如果第三次试探，价格又弹回，那就倾全力往反方向做。为什么？因为第三次试探如果成功，市场将不再回头。这种事发生时，你最好在新低点卖出，或者在新高点买进。
最后，你必须注意市场花了多少时间，寻找0。618的止损点。在低点附近买进或者在高点附近卖出的机会，稍纵即逝。因此，如果市场蓄势走高，它会下滑到低点，只停留五到十分钟，之后强劲的买盘就会涌进市场场。反之，卖出时也是一样的。一旦到达0。618，我总会按下马表，开始讲时。由于这显然是触就跑的状况，我总是在这一点做好随时脚底抹油的准备，也可能反转仓位。市场在0。618待了五分钟？6分钟？万一穿越了0。618，而且不回头，那么你别无选择，必须立即跟上市场的方向。反之，如果那只是触发止损单反弹的走势，价格反抽会很明显，市场将往你希望的方向行进！
十四、使用收盘市价单
如果你是在临近收盘尾声操作，而且目标出场价格预计在收盘前十分钟内发生，那么通常最好用市价单出场。这么做的理由，在于交易日快结束时，市场会由恐慌心理所驱使而变得相当不理性，赔钱的一方发现自己快要无路可退。因此，在涨势市场中，空头会在最后几分钟内恐慌，抢着买进轧平头寸。跌势市场则出现相反的情形。这么一来，近收盘时市场的走势经常变得不合情理，只能在隔夜市场或者隔天早上拉回。
判断市场收盘将何去何从时，时间与价格是最好的工具。但是如果你只看一分钟图，可能就会忽视五钟或者十分钟增势所呈现的较大的趋势，简单地说，你可能过早的兑现了你的盈利仓位。
我们知道了近阶段的市场历史，是判断市场是否即将起跑的最好指标，因此一定要问自己从何处而来，往何处去，收盘前最后几分钟，不容易确切判断高点或者低点将出现在第几分钟。这段时间内，市场恐慌心态可能会将价格推向极端的水准。由此衍生出的守则，必必须在此一提。万一你在近收盘时，发现自己站在市场的对立面，此刻你必须要立即离场。由于大众对于这种情况，通常不到最后关头不会放弃自己的侥幸心理，和你境遇相同的买方或者卖方，会等到最后才集体惊慌失措，导致价格走势对你不利，产生更大的亏损。
事情警告过你有关的风险之后，那么对于快要收盘的市场，有没有什么法则可能用来衡量它？也许你需要看看大周期，并且遵循下列三项准则：
1、下午的趋势与上午的趋势相反时，交易区间往往会折返上午的整个区间。
2、下午的趋势与上午相同时，每一段走势相对应的波段往往相同。
如果无明确的趋势出现，市场经常收在价值区的中间。
十五、略
十六、精确指出止损单触发的位置
这是一种确认守则，可能提高你逃顶抄底的能力。如果时间与价格目标略低于、等于、略高于前一日的盘中高点或者低点，则短期趋势有可能止于区域内。止损单往往密集于盘中和日间的高点与低点之上和之下。因此，当交易价格进入这些区域，成交量将升高。但是一旦止损单被执行，市场往往反转。交易人务必了解，这不表示整体的趋势已经宣告结束，只是说眼前的短期趋势可能止于这些区域。
十七、下午市场的步调会加快
经常有人问我：“何时是是最好的操作时间？上午还是下午？”我个人更偏爱下午，因为干扰似乎比较少，走势因此比较单纯。这时，经过四到五个小时的起伏不定，市场终于下定决心要突破了，一路马不停蹄，不受干扰，直到收盘。此外，这个趋势还有另一个重要的特点：它的行进速度往往是上午走势的两倍。也就是说，上午花一小时才完成的趋势，下午只需要半小时。相同的趋势只花一半的时间。换句话说，用一半的时间就能赚得利润。这表示操作的时间较短，出错的时间也跟着缩短。但是万一赌错方向，亏损会来得比较快。为什么会这样？我不是十分清楚，但我想，和市场上的群众心理有关。到了尾盘，趋势变得明显时，市场参与者总是抢着加入大多数人站的一方。从这个守则当然可以推论出另一个守则，那就是千万不要和下午形成的趋势反向操作。整个市场上午可能跌个不停，在牛市中，这是很好的买进机会。而且下午的趋势会立刻反映出多头的气垫。熊市中，上午的涨势则提供卖方积极卖出的机会，以至于在下午压低价格，最后，最佳的趋势周期，上午和下午都有，你可以观察最近的形态，确认到底是上午还是下午出现最好的趋势。（第二章完）
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